凤凰策略油价暴涨冲击美联储，三大地区联储主席：能源通胀传导缓慢，但风险已显著上升

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　　文章来源：汇通财经

　　美联储多位地区主席近日就当前能源价格大幅上涨对美国经济和货币政策的影响发表看法，他们普遍认为，油价飙升带来的通胀压力需要一段时间才能充分传导至整体经济，但这一冲击已明显加剧了美联储在通胀与就业之间的政策权衡难度。

　　威廉姆斯：货币政策位置良好，能源影响传导需数月至一年

　　纽约联邦储备银行主席威廉姆斯周四（4月2日）表示，当前货币政策处于良好位置。他指出，能源价格向其他商品和服务价格的传导“通常需要数月时间，甚至可能长达一年才能充分体现”。威廉姆斯表示，美联储目前正密切关注能源价格上涨的相关动态及其对整体经济的影响。

　　洛根：美国石油产量短期难大幅增加，通胀仍是首要担忧

　　达拉斯联邦储备银行主席洛根（Lorie Logan）周四在一次会议上表示，美国石油生产商短期内不太可能通过大幅增产来缓解消费者面临的汽油价格上涨压力。她指出，美国生产商开始新钻探所需的油价盈亏平衡点略低于每桶70美元，远低于目前约110美元的油价水平。洛根补充说，只有当油价维持在或高于这一平衡点一段时间，企业才会进行必要的投资，从而最终为消费者带来价格缓解。

　　洛根表示：“美国石油公司需要确信高油价将维持一段时间，因此我尚未听到短期内产量将出现大幅增长的消息。”她认为，尽管美国拥有其他靠近冲突地区国家所不具备的缓冲能力，但与美以对伊战争相关的能源价格上涨，仍将在短期内对通胀和整体经济活动构成压力。

　　洛根强调，通胀仍是她最关心的经济问题之一。她说：“即使在中东冲突爆发之前，我也不确信我们正朝着2%的通胀目标稳步前进。恢复物价稳定、将通胀率降回2%至关重要，因为稳定的通胀正是强劲经济的基石。”

　　洛根呼应了许多同事的观点，表示当前高度不确定性意味着美联储应保持观望，同时密切关注经济数据的表现。她指出：“我现在非常倾向于从情景分析的角度来思考问题。我认为政策已做好准备，将根据陆续发布的数据进行调整，我们也准备在适当的时候对政策路径进行调整。”

　　古尔斯比：油价冲击时机不佳，加剧通胀预期风险

　　芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周四在表示，在去年关税冲击引发的通胀压力尚未完全消退之际，经济又遭遇了推高物价的石油冲击，这一“时机不佳”的情况令他感到担忧。

　　古尔斯比说：“当汽油价格在短时间内大幅上涨时，人们尤其是消费者对未来12个月通胀走势的预期会显著上升，这可能会使我们陷入更加艰难的处境。”他指出，自伊朗战争爆发以来，油价急剧上涨也加剧了企业的不确定性，导致招聘活动有所放缓。

　　古尔斯比进一步表示，油价上涨相当严重，其影响关键取决于这种涨势会持续多久。如果油价在较长时间内维持高位，将会反映在消费者信心上，并推高食品和制造业的价格。同时，当汽油价格大幅上涨时，还可能带来一些复杂影响，进一步推高通胀预期，从而使美联储面临更加困难的政策处境。他补充说，此前美国经济表现出一定的韧性，但油价冲击又增加了一层不确定性。

　　能源价格困境考验美联储双重使命

　　能源价格飙升已成为美联储当前面临的重要挑战。去年，在物价压力依然高企的背景下，美联储为提振疲软的就业市场，已将利率下调了0.75个百分点。如今这场战争不仅加剧了通胀进一步攀升的风险，同时也给就业市场和整体经济增长带来了新的困扰。

　　美联储因此面临艰难的权衡：既要履行抑制通胀的职责，又要促进最大可持续就业增长。

　　传统上，美联储通常会忽略能源价格的短期上涨，因为此类上涨往往仅对整体通胀产生暂时性影响，且对核心物价的传导作用有限。然而，圣路易斯联邦储备银行主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）周三表示，当前通胀持续高于目标水平，这增加了能源通胀可能演变为长期经济问题的风险。

　　美联储首选的通胀指标个人消费支出（PCE）价格指数1月份上涨2.8%，若剔除食品和能源成本，核心涨幅更是达到3.1%，形势更为严峻。这一背景也引发市场猜测，认为美联储可能需要通过加息来应对不断攀升的通胀压力。不过，美联储在上月会议上决定将指标隔夜利率维持在3.50%-3.75%区间，并预计2026年将仅降息一次。

　　综上所述，纽约联储主席威廉姆斯、达拉斯联储主席洛根和芝加哥联储主席古尔斯比等美联储官员的最新表态显示，能源价格大幅上涨已对美国经济构成现实挑战。虽然能源冲击的全面影响需要数月甚至更长时间才能充分显现，但它已显著增加了美联储政策制定中的不确定性。美联储官员普遍认为，当前应保持谨慎观望，根据后续经济数据灵活调整政策路径，以平衡通胀控制和就业支持的双重目标。

　　据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为6.0%，维持利率不变的概率为93.5%，累计加息25个基点的概率为0.5%。美联储到12月累计降息25个基点的概率为35.1%（前一天为25.1%），维持利率不变的概率为50.2%（前一天为73%），累计加息25个基点的概率为14.7%（前一天为1.9%）。

　　未来中东冲突的走向以及油价的持续性，将成为影响美联储下一步决策的关键变量。

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